最近，中国货币政策决策的难度显著提高。
美联储正式推出第二阶段量化宽松的货币政策，人民币升值也已经开始提速，因此，大量“热钱”流入中国。
央行究竟是否应该紧缩货币政策？如果不紧缩，通货膨胀与资产泡沫的风险便难以遏制；如果紧缩，“热钱”的规模可能继续扩大，危及经济与市场的稳定。
经济现状表明升值和加息都在所难免。不过，作为应对美国货币扩张和帮助中国汇率调整的临时性手段，可以考虑加强资本管制：一是限制短期资本流入；二是加强对假借经常项目渠道流入资金的查处。汇率快速调整一段时期之后，应该尽快取消这些管制手段，重新加快资本项目开放的步伐。
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北京大学国家发展研究院院长。主要研究领域为宏观经济与国际金融。 兼任澳大利亚国立大学克劳福特公共政策学院Rio Tinto中国经济讲座教授，为中国金融40人论坛成员。曾经担任国务院农村发展研究中心发展研究所助理研究员、哥伦比亚大学商学院General Mills经济与金融国际访问教授、澳大利亚国立大学中国经济项目主任、花旗集团董事总经理/亚太区首席经济学家、Serica投资基金董事、财新传媒首席经济学家和巴克莱董事总经理/亚洲新兴市场经济首席经济学家。获得澳大利亚国立大学经济学博士和中国人民大学经济学硕士。
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