平静市场的意外

　　高挺|文

　　年初以来，全球资本市场总体平静。虽然有乌克兰危机这样的事件，但和过去的美国次贷危机和欧债危机相比，其冲击程度小得多。尽管如此，包括股票、债券和汇率在内的众多领域中还是出现了令市场感到意外的表现，值得投资者反思和重新评估投资策略。

　　意外之一是发达国家国债的表现。年初时，美国、英国和德国国债收益率看似极有可能上行。美联储持续退出量化宽松，全球经济增长料将改善。这些都可能导致资金从债市流向股市。包括我们在内的许多投资者都持有这个观点。而实际发生的情况呢？今年迄今短短五个月的时间里，美国10年期国债收益率下跌48个基点，德国同类债券收益率下跌54个基点，英国下跌44个基点。