对冲才能聚焦

《王烁学习报告》（75）

　　很多年前，一位朋友忧伤地对我说，钱不够买房怎么办？房价涨得太快怎么办？

　　我说，那你就买点房地产公司股票对冲一下。这位朋友崇拜地看着我：“好办法！”

　　先想想，这是好办法吗？

　　答案：作为思路是可以的，作为建议就太差了。

　　第一，没有数量概念。即使买房地产公司股票对冲风险可行，你得计算买多少股票才能对冲住目标房子价格上涨的风险。

　　第二，用房地产公司股票对冲房价，共同点是都有“房”这个字，效果就南辕北辙。在中国，房价与房地产公司股价的相关性有多高？我当时自然是没有算过，现在就用不着算了：显然相关度很有限。房地产这块蛋糕是大，但房地产公司其实只是各利益相关方拿走房价上涨利益的载体而已，其中政府拿走太多，得鱼忘筌，七拿八拿，最后剩下房地产公司股东拿不到什么。