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伍戈:地产,初芽

2023年03月17日 10:12
前期积压的刚需仍在释放,地产修复历程未结束。鉴于居民资产负债表受损,以及政策最宽松时已过,地产实际回升幅度温和
福州高新区正在建设中的房地产项目。图:视觉中国

  疫情较预期更快退潮,自然为今年经济修复争取了更多时间。物换星移,节后中国地产开启反弹。但迈入“金三银四”的传统旺季,高频数据似又现疲态。疫后地产的复苏可否持续?阻力来自何方?政策是否还将发力?扑朔迷离,却将在很大程度上决定着疫后经济前景。

图1. 地产修复已现疲态?

  来源:WIND,笔者测算

  注:成交包括30城新房和13城二手房。

一、修复将持续多久?

  国别经验来看,疫后地产修复的时间跨度较长,平均需要三个季度才能弥合与疫前的缺口。其中,疫情期间积压的婚育需求释放,也是疫后商品房刚需的重要支撑。尽管全球婚姻登记数长期普遍趋势下行,但防疫优化后则有所反弹。历史显示,中国婚姻登记数增速与商品房销售面积走势大体同步。积压三年的婚育需求释放,将有利于支撑今年地产销售。

图2. 积压需求的释放

  来源:彭博,CEIC,WIND,笔者测算

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:李东昊

经济学博士,研究员。长江证券首席经济学家,曾长期供职央行货币政策部门,并任国际货币基金组织经济学家。中国经济学最高奖——孙冶方经济科学奖得主,曾获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖。“远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。中国金融四十人论坛(CF40)成员、中国首席经济学家论坛理事,清华、复旦、人大等校兼职导师。