债务化解，如果开启

　　随着近期地方债务问题增多，各界对于下半年化债的预期不断升温。如果开启，可能采取怎样的方式？化债固然利在长远，但对短期经济又会产生怎样的影响？

一、 债务化解，如何启动？

　　每当地方偿债能力明显恶化、城投债集中到期，更为密集的化债行动往往开启，当前紧迫性显著提升。截至今年6月，城投商业票据违约量已是去年全年约两倍。今年城投债到期量占其余额的比重或抬升至历史高位。

　　每轮集中化债并非“单兵突进”，都能看到融资平台、金融机构、地方和中央政府多方参与，相互动态博弈。与过往不同，当前土地出让收入低迷增加了本轮地方化债的难度。

二、 债务化解，影响如何？

　　当地方财政重心转向化解存量债务时，其增量扩张往往受到制约，即使稳增长压力有所加大。化债幅度更大的省份，当期广义财政支出增速也相对更低，哪怕其收入有所改善。