“硅谷银行”如何打乱了鲍威尔的如意算盘

　　美联储隔夜如期加息25个基点，并同时暗示由于银行业危机蔓延，加息将进入“终局”，与此同时，美联储小幅下调了2023年和2024年的经济增长预测，但也同时小幅上调了这两年的核心通胀预测。美联储主席鲍威尔也承认，受到中小银行破产的冲击，在“3月会议开始的前几天，我们曾考虑过暂停加息”。

　　美联储需要根据实际情形来对政策作出动态调整，但过去的十几天中，硅谷银行倒闭带来的风险事件频发，事实上改变了投资者以及美联储心中的图谱。对照3月8日出版的褐皮书（Beige Book），我们可以大致分析出硅谷银行事件对于美联储政策的影响。

“硅谷银行”事件显著影响了经济预期

　　在这份褐皮书中，与1月相比，“衰退”字眼出现的次数明显减少，“衰退”一词在本月被提及5次，而1月则为12次；褐皮书中写道，自上次报告以来（2023年1月18日），美联储12个地区分行中表示经济活动正在以适度速度扩大的分行数量从5个增长到6个，6个对经济发展的概括也从“无变化或略有下降（No Change or Slight Declines）”调整为“无变化或略有变化（Little or No Change）”，原有的1个经济发展显著下降（Significant Decline）已经消失不见。这意味着从整体经济发展角度而言，美联储各分行所在地区都开始与“衰退”分道扬镳。

　　按此逻辑，美联储其实本应在3月议息会议上讨论经济前景的改善，甚至可能会调高2023年的经济增速。结果美联储反而将经济增速预期从0.5%下调至0.4%，2024年的增速预期则从1.6%下调至1.2%——这反映出硅谷银行事件对于政策决策者的实质影响。