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化债之年

2024年01月29日 11:08
展望2024年,在发行端政策持续收紧背景下,新发行城投债将主要用于借新还旧,城投债净融资规模将延续下降趋势,预计为6000亿—8000亿元
城投债是城投企业在公开市场发行的债券,是城投债务的重要组成部分。图:视觉中国

  2023年是化债之年,7月24日中央政治局会议提出“要制定实施一揽子化债方案”后,各地积极推动隐性债务化解工作。城投企业作为隐性债务的主要举借主体,是化债工作的重中之重。城投债是城投企业在公开市场发行的债券,是城投债务的重要组成部分,因其公开性对债券市场、金融机构投资产生了较大的影响,在本轮化债中受到的影响也更大。2023年城投债一、二级市场表现如何?为何在四季度会出现城投平台“退出潮”和“364境外债”发行量快速上升?2024年是否会继续发行特殊再融资债券?城投未来向何处去?本文在前期《城投转型的实质与隐性债务测算》的基础上,主要回答以上问题。

2023年城投债七大特点

  一是“一揽子化债方案”下特殊再融资债券超预期发行,城投债迎来一轮超级行情。上半年受土地出让收入下滑、地方财力承压,城投非标违约、银行贷款展期等风险事件频发,云南昆明、山东潍坊等城投企业信用事件也引发市场广泛关注,投资者对城投债违约的担忧升至阶段性高点。2023年7月24日,政治局会议提出“一揽子化债方案”后,各地通过财政化债和金融化债等方式推动区域内隐性债务化解,市场紧张情绪逐渐缓和并带来新一轮城投行情。2023年10月以来,各省陆续启动特殊再融资债券的发行,全年特殊再融资债券累计发行13885亿元。从地区分布来看,贵州、天津、云南、湖南、内蒙古和辽宁等重点区域获得特殊再融资债券支持的力度较大,发行规模均超过1000亿元,分别为2263.8亿元、1286.3亿元、1256亿元、1122亿元、1067亿元和1006亿元。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:许金玲

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罗志恒
罗志恒,粤开证券首席经济学家、研究院院长,经济学博士,注册会计师,中国首席经济学家论坛理事、中国民营经济研究会理事,中国人民大学财税研究所兼职研究员,清华大学金融安全研究中心兼职研究员,曾获新财富宏观经济最佳分析师。2023年7月受邀参加总理主持的经济形势专家座谈会并做发言。主要研究方向:宏观经济、财政理论与政策。