汪涛：进出口超预期，外贸有望企稳

　　出口和进口均同比提速，超市场预期，应如何解读，未来有何可期？

进出口同比增速均大幅上升

　　1—2月整体出口同比增速从12月的2.3%上行至7.1%，远超市场预期的1.5%。进口同比增速改善至3.5%，此前为0.2%，市场预期为同比增长1.5%。1—2月单月平均贸易顺差626亿美元，12月为753亿美元。我们估计显示1—2月出口环比增长加速，但春节假期可能带来了一些扰动。

　　我们估算，1—2月实际出口同比增长15.1%，而12月为同比增长13.3%。实际进口也保持同比增长6.2%。自 2023 年 2 月转正以来，实际进口已连续一年多保持正增长。我们估计1—2月出口价格同比下跌对出口的拖累进一步收窄，但进口价格同比下跌对进口的拖累与去年年底基本持平。

对美国的出口增长反弹，对新兴市场的出口表现领先其他地区

　　对G3（美国、欧盟、日本）的出口同比大致持平（微跌0.1%），此前为同比下跌4.9%。对美国的出口从12月同比下跌6.9%大幅回升至同比增长5.0%。对欧盟的出口同比继续小幅下跌1.3%，此前同比下跌1.9%。对日本的出口同比跌幅扩大至9.7%。