为什么2025年美联储可能超预期降息

为何12月美联储降息后，10年期美债收益率不降反升

　　一般而言，美联储降息指的是降低联邦基金利率（Federal Funds Rate），即美国银行之间进行超短期（通常为隔夜）贷款时的利率，对短期美国国债影响较大。但资本市场中大多使用的是长债利率，如股市使用的贴现率，企业发行债券的利率，房贷利率等，参考基准是10年期美债收益率。

　　其中，中长期美债收益率拆解成为四个因子：中长期国债收益率=短期实际收益率+收益风险溢价+短期通胀预期+通胀风险溢价。若将短期通胀预期和通胀风险溢价相加，则可得到中长期通胀预期，即中长期国债收益率=短期实际收益率+收益风险溢价+中长期通胀预期。