新变局下的美元资产和政策应对

　　最近，美国金融市场多次出现股债汇“三杀”的情况，有短期情绪的扰动作用，也有美元资产地位发生结构性动摇的影响。从中长期来看，在国际贸易与金融体系重塑的新变局下，全球对美元资产的需求或正在趋势性发生改变。为应对新形势下的地缘经济竞争，中国的官方储备应该稳步实现多元化，相应地减少美元资产，增加欧元和日元资产，探索配置新兴市场资产。与此同时，有序推动人民币国际化恰逢其时，可从扩大人民币在贸易结算、增强人民币资产吸引力以及推进央行货币互换等政策做起。

一、从美国股债汇“三杀”看美元信誉

　　近期，美国金融市场多次经历股债汇“三杀”局面，即股市、债市和汇市同时出现下跌。通常情况下，当全球股市大幅下跌时，市场风险规避情绪增加，资金往往会流向美债等安全资产，美股和美债之间存在“跷跷板效应”，而美元汇率表现也未必太差。从历史经验来看，这种股债汇“三杀”情形较为少见。