个人养老金是万能解药吗？

　　1980年的养老金改革是智利当时一整套新自由主义（Neoliberalism）经济改革的一部分。整个经济改革方案由一群在美国接受经济学教育，并且深受芝加哥学派以及货币主义宗师弗里德曼影响的年轻经济学家担纲设计并实施,历史给他们留下了“芝加哥男孩”的绰号。哈佛毕业的何塞·皮涅拉出任皮诺切特军政府的劳动和社保部部长（1978-1980），主导了其中的养老金改革。

　　改革的目标是将原本由国家财政负责的社会保障型养老金，完全转换为依靠个人投资积累的个人养老金，主要内容包括：1.缴费率：强制所有在职员工将工资收入的10%转入个人养老金账户。员工所在企业则无需缴纳养老金。2.管理体系：智利组建了20家左右商业化的养老金公司（AFP），个人养老金必须转入一家公司并认购相关该公司管理的基金。基金类型包括固收基金，混合基金等。为了降低个人养老金的波动，接近退休年龄的个人只能认购固收基金。为了增加AFP之间的竞争，投资者一年有两次机会可以更换AFP。3.投资收益：AFP公司的投资范围和投资程序受到严格的监管，运作保持公开透明。法律规定AFP需要对所管基金保证最低收益。最低收益水平为过去36个月同类型养老金基金的真实年化收益率减去2%，或者是这个收益率的50%。需要注意的是，这个收益保障是相对同业的收益保障，不是绝对收益保证。相关研究因此指出，由于市场难以战胜，AFP的养老金投资出现了羊群效应，实际是在进行指数化投资。4.养老金的提取：员工达到法定退休年龄，男65，女60，可分期提取个人账户上的养老金，或将账户上的个人养老金转到保险公司购买年金。为防范员工肆意消费养老金，对员工大额提取金额设定限额，以保证留存金额可以按月领取最低养老金。