居民存款何处去

　　开年以来，国内经济基本面波动有限，但权益等市场似仍延续较高的风险偏好。叠加近期居民定期存款即将大规模到期，是否会助推未来储蓄“搬家”？特别地，在全球地缘政治并不稳定的历史变局之下，居民存款何处去？

存钱，还是投资？

　　与过往不同，本轮市场风险偏好提升更多与机构行为相关，而非通常意义上的家庭。居民弱化的购房需求，未必转化为风险资产的追逐，局部的替代效应仍小于整体的财富效应。

图1. 居民投资意愿取决于什么？

　　来源：WIND，笔者测算