离开政府支撑，全球股市还有荣景吗

　　过去几年，全球股市的表现令人赞叹。即便面临新冠疫情、能源危机，以及地缘政治风险，标普500等主要股指仍屡创历史新高。乍看之下，似乎全球经济韧性十足，但仔细观察，这背后隐藏着一个结构性现象：股市的强势，很大程度上依赖政府的大规模持续支持，形成所谓的“极乐行情（Bliss trade）”。而一旦这种支持消失，市场荣景是否仍能延续，则值得深思。

“政府支持额”是维稳的底层力量

　　“政府支持额”指政府为了维持经济运作或稳定市场而提供的各类财政援助与补贴总额。这些措施包括现金补助、失业救济、贷款担保、税收减免、能源补贴等。过去十年，这类支持已在多次危机中发挥关键作用。