H股市场 余韵未尽

　　薛澜

　　最近，H股从达到最高点以来已经下跌了10%。我们相信这种调整是合理的，因为H股的股票在2003年的表现得过于突出。H股将出现巩固调整。

　　影响未来H股表现的一个关键因素是投资支持下的商品价格。目前，我们相信有明显的证据表明，资金正在流向那些表现相对尚不尽人意的股票市场，比如台湾市场。出于对中国大陆经济的增长速度是否会在2004年放慢的疑问，投资者们担心在商品价格方面也会出现调整。在香港的H股市场，集中了许多周期性的股票（H股市场总市值中，将近70%都是周期性股票）。因此，影响未来H股表现的一个关键因素仍将是投资资金支持下的商品价格。