许小年
如果我们分别比较上证综合指数和香港上市的H股公司股票价格指数与中国GDP增长之间的关系，不难得出结论——上证综合指数和GDP增长不存在显著的相关关系；如果一定要说相关性的话，两者似乎是负相关的，而H股指数和GDP增长率则呈紧密的正相关关系。用经济学术语讲，香港市场是有效的，而上海市场是低效甚至无效的，不能为金融资产准确定价。
为什么香港市场是有效的？为什么同样是中国公司，股票价格在香港与中国的GDP高度相关，在上海却不相关？要想知道淮南的橘子如何在淮北变成了枳，我们必须了解淮南橘子的生长环境和生长过程。
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中欧国际工商学院经济学与金融学教授。1981年获得中国人民大学产业经济学硕士学位，1991年获得美国加州大学戴维斯分校经济学博士学位。1981年至1985年，任国务院发展研究中心研究员。1991年至1995年，在美国马萨诸塞州Amherst学院担任助理教授。1996年，任世界银行咨询师。1997年至1998年，任美林证券亚太区高级经济学家。1999年加盟中国国际金融有限公司，被聘为董事总经理、研究部负责人。2004年2月离开中金，加入中欧国际工商学院，任经济学和金融学教授。2005年4月，任北京高华证券研究部主管，2005年12月，升任高华副董事长。2006年11月初，许小年以顾问的身份加盟嘉实基金，同时继续在中欧担任教授。
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