中国股市似日本

　　从长远的角度来看，究竟中国股市是会变得更像日本股市，还是更像美国股市？

　　美国和日本股市的估值非常不同。从1954年到2006年，美国股市（以标准普尔500指数为代表）的平均市盈率（以每年年底的数字计算）为17.4倍，其中最高的年份为2001年的40.3倍（主要是由于当年美国经济衰退，引致企业盈利大幅下滑），最低的是1974年的7.2倍。

　　而从1981年到2006年，东京股市（主板）的平均市盈率为87.5倍，其中最高为2003年的614.1倍，最低为1981年的21.1倍。即便我们把时段调到1981年到2006年间，标准普尔500的平均市盈率也仅为20.1倍，最高和最低值分别是40.3倍和8倍。因此，无论如何计算，一个比较明显的结果是，日本市场比美国市场贵很多。