H股未见底

　　薛澜

　　2008年1月，H股市场损失惨重，H股指数当月下跌23%，红筹股指数也下跌了17%，这样的跌幅属于十年罕见。虽然2月有所反弹，但我们判断，这次的反弹最有可能是典型的熊市反弹，在没有基本面进一步转好的支持下，市场可能再次下探1月低位，甚至更低位。

　　这次反弹的一个主要原因，是基于某些人对中国冰雪灾害后政府政策的新判断。他们认为，由于国际大环境的挑战和1月雪灾的影响，中国“从紧”的货币政策一定会放松。我们则坚决认为，目前政府的首要任务还是在尽可能短的时间内，把通货膨胀控制住。我们不应该因一些突发事件，改变经过慎重考虑而达成的政策共识。如果目前这种宏观调控政策有所改变，后果可能是很可怕的。