加息不宜再拖

　　【财新网】（特约作者 马骏）实际利率是判断货币政策是否适当的最重要指标之一。经济学理论和实证经验均表明 ，如果实际利率（名义利率与物价涨幅的差值）严重为负，消费者为对冲通胀风险而购买甚至囤积被认为会升值的产品，企业囤积原材料，投资者追逐高收益的资产，比如房地产、大宗商品，从而加剧通胀、投资过热和资产泡沫。

　　国际经验还显示，负的实际利率会加剧通胀预期。在实际利率出现变负的趋势之前，有前瞻性的中央银行一般都会及时启动加息周期。目前在中国，按所有指标计算的实际利率都已明显为负，而且其中一些比官方数据更为严重，所以加息不宜再拖。