构建经济周期

　　文｜秦勇

　　中国太平洋人寿保险资产管理中心综合策略分析高级经理

　　我们都知道经济中的均衡状态，是效率最佳的状态，当低于均衡点，可以再挖掘一下潜力，当高于均衡点，存在经济过热的风险，也代表经济中资源配置存在扭曲，而这种经济不效率状态难以长期存在，于是就形成经济的周期性波动，我们把它叫均值回归。

　　尽管均衡状态效率最佳，均衡状态本身也是变化的，因此总量上我们有时候观察不到，但从总量内部的结构调整可以观察出来。

　　我国从2007年以来经济趋势性仍然很明显，稳步回落的趋势到2016年开始有启稳迹象，但是趋势中的波动被抹平了。

　　我们都知道波动率代表着市场不同观点的交锋，一定的波动率就是观点逐渐统一又切换的过程，总量上的过渡仍然是相对平稳的。但是如果完全没有波动，就可能潜伏着一次风险集中释放的风暴。我们一直提的L型底应该是围绕着新的潜在增速上下波动的曲线，而不是直线。