2022年中国央行货币政策的可能走向

一、疫情冲击经济将渐呈减弱，稳基本盘尤需稳护中小企业

　　疫情对经济的冲击反反复复，各主要经济体生产出现了结构性停滞。中国因疫情防控成效显著，生产稳步恢复，在外部需求推动下，境内生产端数据急剧攀升；出口行情带动下，PPI高涨，通胀之声四起，但消费端因疫情反弹反复，CPI持续低迷。PMI数据虽稳步向好，但消费环节呈弱明显。政策操作两难显见：财政政策既要防风险又要保投资，地方债发行主要用于存量置换；货币政策既要支持降杠杆，又要改善实体融资环境，投放愈发谨慎。房地产市场受“房住不炒”调控影响，出现较大规模的结构性萎缩，三大投资因基数效应高速增长后，现在回落至疫情前的水平，并有持续下行迹象。上述指标反映在金融数据上，社融数据和M2同比增速也呈弱态。