货币松紧是否关乎经济增长

　　【战胜市场】（财新专栏作家 叶翔）货币供应量的大幅增加未必会带来通货膨胀，这一难为公众接受的观点，正逐渐为实践所证明。

　　那又如何解释上世纪七八十年代的滞胀（经济停滞与高通货膨胀）？正是由于“二战”之后凯恩斯主义盛行，财政与货币双扩张后酿成滞胀的背景下，货币数量论开始大行其道，迅速为学术界与政府广泛接受，货币主义（以弗里德曼为核心的货币主义认为，货币供应量的变动既影响物价总水平的变动，也影响总产量或国民收入的变动）成为当时的主流思潮，是上世纪80年代美英政府经济政策的最主要理论指导，并影响至今。

　　然而，如果今天再次探讨上世纪七八十年代欧美经济滞胀的成因，我们会发现，当时的滞胀并非由于货币发行过多造成，至少不是主要原因。即使依据货币数量论的原理，货币发行过量也只能解释“涨”，却无法解释“滞”。