伍戈：重估的出口

　　全球经济弱势未改，叠加近期海外金融风险发酵，中国外贸是否有加速回落可能？疫后去全球化风险似加剧，中国出口竞争力是否削弱？这些都将影响中国经济的修复进程。

一、 出口竞争力是否犹存？

　　疫情期间，中国出口占全球的份额迅速抬升。疫情褪去，份额仍在高位徘徊。尽管疫后各国供应链修复，但外贸订单具有一定粘性。中国份额疫后“回吐”的速度较疫时“抢夺”更慢。今年以来，中国港口集装箱装卸指数虽有回落，但仍显著高于海外其他国家。

　　自贸易摩擦以来，中国对美的出口份额持续下降，打压政策越集中的领域（如机械设备等），降幅也越大。但中国对欧盟的份额稳中有升。特别地，与周边经济体的产业协同关系短期不易被打破，中国向东南亚的出口中近50%为中间品，能部分实现“转出口”。

二、 外需回落是否会加剧？

　　欧美银行业危机对于全球经济的影响显然是负面的，势必加剧已有的信用收缩。历史规律来看，政策利率领先海外经济增长四个季度左右。即便美联储、欧央行等停止加息，前期的加息周期仍将滞后拖累今年全年的外需。