中国经济复苏的引擎与掣肘

　　2023年一季度中国不变价GDP增长4.5%，显著强于市场预期，显示中国经济开局良好。我们认为，当前中国经济复苏仍然具有典型的疫后修复特征，与防疫放开相关的服务业成为拉动经济增长的关键力量，但经济全面复苏的基础尚不够稳固。这主要体现在：工业生产和投资的稳步复苏中，开始显现出若干不利迹象；房地产投资的修复仍主要受益于保交楼政策，房地产销售好转和新开工意愿提升均不稳固；居民收入信心虽明显改善，但可支配收入增长仍然未见起色，扩大居民消费仍任重道远。市场对中国经济增长预期可适度上修，但还密切跟踪关键结构性指标。

一、第三产业对GDP的带动作用突出

　　2023年一季度，一、二、三次产业不变价GDP分别增长3.7%（去年四季度为4%）、3.3%（去年四季度为3.4%）、5.4%（去年四季度为2.3%），对总体GDP的拉动分别为0.15、1.29、3.06个百分点。第三产业加速增长主要受三方面因素驱动：