剩余流动性的“表”与“里”

　　年初至今，影响资本市场定价非常重要的主线在于流动性。而对于这一并不常见的流动性宽松，我们将其形象地称之为“剩余流动性”。

　　推演下半年资产定价走势，尤其需要关注剩余流动性及其决定的利率中枢走向。这也是为何我们展望下半年金融条件，重点聚焦在了剩余流动性。

上半年金融条件复盘

　　理解剩余流动性未来如何演绎，我们先来理解剩余流动性的表象和成因，最终展望剩余流动性的下半场。

　　（一）年初以来国内金融市场经历了一轮非常宽松的货币金融条件