徐小庆：中国：下一个日本？｜下半年宏观经济及大类资产配置展望

　　回顾今年上半年，很多事情对我们过去认知的常识产生了挑战。年初对宏观交易主题普遍有两个共识，一是中国经济复苏，二是美国经济放缓。半年之后，大家都开始怀疑这样的判断是否正确。对中国经济而言，从一季度的乐观到二季度的悲观，甚至已经形成长期衰退的预期，而形成鲜明对比的是，美国经济却表现出超出市场预期的韧性。在这样的情况下，我们有必要反思之前的宏观判断在方向上是否犯错，发生了什么事情使得现实和预期出现了偏离。

中国：下一个日本？

　　首先，从中国开始讲起。最近两个月，关于中国是不是会成为90年代的日本，是否会进入到一个长期通缩的经济下行状态，成为非常热的话题。辜朝明先生的《大衰退》最近也多次被提及，他也在其他的会议场合谈到了对中国的看法。我自己也抽了时间好好读了这本书，并对中国当下的情况和日本90年代的情况做了一些类比，我有一些不一样的结论。