徐小庆：我们正在度过一个最难熬的时期｜下半年宏观经济及大类资产展望

　　摘要：我们现在正处在一个从过热到类衰退的阶段，当资产价格已经充分定价衰退的预期之后，就会开始往复苏的预期去反映。抛开今年的黑天鹅事件来讲，我们正在度过一个最难熬的时期，也许到明年或者今年下半年还会再熬一段时间，但应该比上半年好熬一些，等到明年可能会是一个不错的投资年份。

　　过去几年全球化的进程在倒退，在这个过程中原有的生产效率降低了，降低的结果自然就会抬高整体的制造成本，抬高了我们的生活成本，但这个过程不是不可逆的。70年代的滞胀跟逆全球化也有一定的关系，但事后我们看到，凡是不利于人民美好生活的这些因素，最终都是要被历史所抛弃的。