经济如何破局

　　自2022年美联储货币收紧以来，中国资本市场就在定价两条主线：国内有效需求不足，全球美元流动性偏紧。如果说有第三条主线，那就是地缘政治。

　　先看海外主线，偏紧的美元流动性、地缘政治博弈通过汇率和国际资金流动，影响中国资产定价。

　　近期美国经济数据偏弱，制造业景气度和就业市场都在释放疲弱信号。其中美国6月ISM制造业PMI连续三个月回落，6月ADP和非农新增就业人数大幅回落，失业率录得两年半以来最高值。

　　作为呼应，6月数据公布后，美元指数降至105以下。短期内人民币汇率贬值压力暂缓，美元流动性对中国风险资产的压制或暂缓。