下半年展望: 等待宽松

上半年市场表现：大类资产信号并不一致

　　自2022年美联储货币收紧以来，全球仍处于一次斜率更缓、持续时间更久的“类衰退”阶段。年初以来大宗商品价格迎来依次上涨，引发市场对于“通胀交易”的关注。

　　资产表现上，上半年股、债、大宗，资产信号并不一致。

　　（一）股票市场：从红利到出海链再到哑铃

　　年初至今，权益经历一波V型反弹行情后，近期呈现较为明显的缩量调整。春节过后，三大权益板块走出明显的相对优势——红利、出海和科技。