“挤水分”对7月M1增速仍有扰动

　　7月新增社融为7,708亿元，彭博一致预期1万亿元，但低基数下社融同比多增，主要是由于政府债与企业债净发行、以及票据融资同比多增，显示实体经济、尤其是私有部门主动融资需求偏弱。同时，M1和M2增速变化显示金融“挤水分”的影响犹存。

　　简单测算显示，7月M1、M2、社融余额分别偏离趋势8.2%、2.9%、1.3%，较6月的3.8%、1.5%、0.7%均有所扩大，可能仍受金融“挤水分”、以及实体经济融资需求偏弱的双重影响。7月M1同比降幅从6月的5%走阔至6.6%（彭博一致预期-5.3%），而7月M2同比增速从6月的6.2%边际回升至6.3%（彭博一致预期6%），部分受财政存款同比少增的提振。