从美国优先到美国资产优先

　　1月20日，特朗普正式宣誓就职美国总统，在就职演说中承诺“美国优先”，聚焦关税、能源、通胀、移民等议题。特朗普宣布将成立负责征关税的对外税务局，宣布国家能源紧急状态，南部边境紧急状态。其中多数政策基本符合市场期待，而关税政策相对此前预期更偏温和。市场表现来看，美元+美债利率大幅回落，原油下跌，黄金EFP价差收敛，主要权益市场多数走高。

　　就职首日公布的政策中，关税政策可能是最大的预期差。此前特朗普提前预告对部分国家关税+媒体报道特朗普考虑宣布国家紧急状态的同时加征关税，市场担忧关税在就职的第一时间可能会落地。不过最终仅仅是成立对外税务局，并没有公布具体措施。美元、美债、comex金属等资产由于此前计价了较高的关税风险，短期或面临一定调整的压力。