金融系统模式转换：从防风险到促发展

　　经过10年的金融清理，大的金融系统周期已经在逐步筑底反弹。首先，主要金融风险都得到了有效化解和管控。虽然短期内贷款和金融资产收益率还有一定下行压力，但随着风险化解压力的下降，以及监管对贷款规模和贷款利率窗口指导的放松，金融资产收益率有望逐渐筑底。更为关键的是由于金融清理和风险消化导致的阶段性金融市场波动将大幅减少，金融系统也将逐渐从防风险模式转而回归促发展模式，进而提升对资本市场发展的支持。

　　自2009年起，中国金融系统在数年间经历了债务的快速扩张、金融创新的过度发展、影子银行的快速蔓延以及政策刺激引发的资产泡沫风险。2016年起，中国金融系统开始逐渐转向金融清理和防风险模式。过去10年间金融清理工作从易到难， 成功控制住了大多数主要金融部门风险。几个关键里程碑包括2016年的供给侧改革，2019年对金融科技和影子银行的收紧，2021年起的房地产部门去杠杆，以及2023年下半年开始的地方政府融资平台管控。