一边是GPU、商业航天、AI大模型赛道烧得发烫，明星项目估值一个高过一个；另一边，之前被捧上天的一些公司，业绩出来股价直接腰斩。这种割裂感给投资人带来新挑战——到底是产业升级的长期机遇，还是资金、政策、情绪共振下的估值泡沫？
高估值并不是一定就有陷阱，但技术壁垒真的能兑现成业绩吗？回顾历史，每次大产业机会最后都是少数人赚钱、多数人买单。
只有股权投资行业人士听得懂的自嘲是：
“这次会不一样吗？”
历史上的今天：光伏、氢能和铁路
1.那两波“国家战略”后来怎么样了
硬科技股权投资的极端估值与分化风险
2026年03月02日 16:09
2026年的中国一级市场，割裂感前所未有：一边是真机遇、真赛道、真需求；另一边是高估值、高波动、高风险。理性在提醒我们：好赛道≠好投资，国家战略≠稳赚不赔，高估值≠必然陷阱
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- 资料图：浙江嘉兴，国鸿氢能科技公司生产车间。图：视觉中国
责任编辑：张帆 | 版面编辑：罗文
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