未来的信用投放中，综合类、通信、传媒、计算机、电子、房地产、交通运输、公用事业的流动贷款，可能是重点

房地产的大周期，取决于经济的大周期。2019年，甚至未来一段时间，中国既没有能力、也没有空间刺激房地产，如果强行刺激，后果可能不太乐观

美元指数对美联储加息周期的开启和结束的时点比较敏感，这就使得对美元指数的拐点预判成为可能

美、欧、日等发达国家，由于银行业高度市场化，无法通过行政指令来强迫放贷。而中国，在广义政府信用的支撑下，不需要央行大幅扩表，靠银行业本身即可实现大量的信用投放

中方本轮600亿美元的关税反制措施中，重点在于高端零部件、高端设备、高端仪器等高精尖仪器，对于航天器和老百姓急需的美国医药产品，基本上没有加征关税

目前北京的公积金仍然是够用的，但是，如果以后房地产市场再度火热，引发又一轮公积金贷款高峰的话，公积金当年收不抵支是大概率事件

规模以上工业企业利润绝对值已经陷入负增长，拖累了整体工业的所得税的贡献。其中，汽车、计算机、电气机械、通用设备制造作为经济转型的主力，反而是拖累工业利润的主因

经济转型和产业升级是一个“文火慢慢煲”的过程，“短平快”的方法行不通

未来的银行信用投放机会在减少，货币增长速度将放缓，股权融资将发挥越来越重要的作用

虽然经常项目萎缩，但是吸引直接投资仍然有竞争力，此为一喜；经常项目结构不合理，可持续性不佳，此为一忧

风险准备金率的上调，直接影响是提高了远期购汇的掉期点，这相当于对远期购汇“定向加息”。通过风险准备金提高掉期点，可以为下一步货币继续宽松预留空间

未来油价的波动可能显著影响中国的经常项目表现。中国的经常项目重新回到过去的大额顺差的可能性不太大

当前政策要点在于修习内功，在就业大局保持稳定的前提下，以时间换空间

未来要稳定中国的经常项目，一是要稳定货物顺差中的加工贸易，二是寻找并遏制旅行逆差扩大的主因，尤其是居民资本外流

居民作为一个整体，房贷支出并没有明显影响居民整体的收入，但是房地产作为一个媒介，使得购房的居民承担了房贷，而卖房的居民获得了巨额的净现金

一是放开行业各种限制门槛，倒逼地方政府由生产型向服务型转型；二是全国层面统一监管标准，提高监管能力，避免地方搭便车

促进居民消费，并不是单纯地刺激甚至引诱居民去各种花钱，至于消费贷等更不可取，大范围地推广消费贷无异于饮鸩止渴、杀鸡取卵，因为居民的消费率是下降的

经常项目萎缩，央行投放货币由外部锚换到内部锚，而内部锚的安全稳定主要依赖于政府信用

经常项目是一国货币的最坚实和最稳定的支撑，随着中国经常项目的下滑，人民币汇率自然出现贬值走势，这是人民币跟着经济基本面走的自然逻辑