为次级房贷辩护

　　加里•贝克尔

　　过去几个星期里，在美国房产市场上，丧失抵押品赎回权的家庭数量创下了新纪录，抵押贷款延期还款比率上升，新建住房数也进一步下降。

　　次级房贷市场上的抵押贷款违约率尤其高，而这些贷款的对象是那些信用记录较差、收入低或收入流不稳定的借款者。五年来，低利率使得这种贷款的可获得性大大增加了。许多贷款者在对高回报的追求中，把业务投向了被他们长期忽视的次级房贷市场。

　　另一方面，快速上涨的房价（从好的方面说，这本身就是低利率的结果）给了贷款者信心——即便出现了违约和抵押品赎回权丧失，高房价也能够弥补他们的损失。此外，将抵押贷款打包，以及将其和其他资产组合起来，从而降低资产组合整体风险的创新方式的出现，都降低了贷款者在次级房贷市场上的风险。