中国股市今年将“前高后低”

　　虽然中国经济是否见底的争论尚未明了，但是一季度中国股市还是出现了一波小牛市。但我们预计，今年股市可能呈现“前高后低”的局面，下半年市场会出现一些波动。

　　我们认为，目前出现的小牛市，源于市场的“hope rally”，即在政策出台、但还未见到真正效果的时候，市场充满了希望。股市往往提前反映大家对未来经济的看法，尤其在新兴市场，通常认为其经济周期的波动会大一些。

　　从去年12月起，银行系统注入的资金量超出了人们预期。从今年1月到现在，甚至5月，坏消息都可以归因于政策、资金不到位或尚未发挥作用，而资金量充沛等好消息，则会给大家无限期望。所以，市场会随着这样的感觉往上走。但到下半年，特别是四季度，大家会对现实有一个重新考量，市场可能出现波动，整个市场表现出“前高后低”的特征。