LPR是参考MLF利率好，还是参考CD利率好

　　文丨张旭

　　光大证券研究所固定收益首席分析师

LPR参考CD利率是行不通的

　　2019年8月，人民银行对LPR形成机制进行了完善，新的LPR公式为：公开市场操作利率+加点幅度。其中，公开市场操作利率主要指MLF利率，反映了银行平均的边际资金成本，加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。部分投资者认为，与MLF利率相比，CD利率可以更好地反映银行平均的边际资金成本，因此建议将LPR公式中的公开市场操作利率替换为CD利率。