美国经济韧性何在

一、美国经济在加息10次后仍保持韧性

　　年初看今年全球经济，大家有一个预判，就是中国在疫情放开后会强劲反弹，而美国在连续加息之后会硬着陆，所谓“东升西降”。现在年中回头看，现实正好相反。过去几个月形容美国经济常用的关键词是“超预期”、“有韧劲”等。美国经济在连续加息10次之后，现在还没有进入衰退的迹象。

　　今年上半年美国经济还经受住了银行业冲击的考验。美国三家银行倒闭之后，一开始市场有所恐慌，但在监管机构强力出手之后，经过三四周银行业存款流失就逐步平稳，市场焦点重新回到经济基本面和通胀问题上。相比之下，国内对美国银行倒闭事件有各种连篇累牍的报道，有各种研讨会来探讨美国银行业危机的经验、教训以及对中国的启示。一度给人一种错觉，似乎中国人比美国人更担心美国的金融稳定。现在回过头看，银行倒闭基本上是个体事件。银行业冲击对经济当然有紧缩效应，但是这种影响是有限的、滞后的。

二、对美国经济韧性的理解

　　美国经济的韧性是多方面的，但它是一个典型的消费主导的经济体。要理解其经济韧性主要是要理解其消费韧性的主要来源。消费是收入或购买力的函数，购买力无非两个来源：一是新增的购买力，就是工资和就业，二是累积的购买力，就是所谓的“超额储蓄”。