汪涛：5月经济增长动能表现不一，政策支持有望加码

5月经济增长动能表现不一

　　5月社零同比增速从4月的2.3%上行至3.7%（市场预期3%，瑞银证券预期4%）。我们估算5月经季调后的实际和名义社会消费品零售总额水平较4月均略有上升，统计局官方估算的名义社零环比增长也有所加速。由于去年基数较低，且“五一”假期安排调休导致今年5月份的节假日比去年5月份多了两天（不包括周末），这应小幅提振了社零同比增长。5月名义社零的五年复合年均增长率从此前的3.2%改善至3.6%，表明其增长动能略有提升。