黄金是在定价美元信用吗

　　2022年以来，央行购金明显加速，主流叙事将之解读为“美国赤字率高企引发的去美元化”。黄金究竟在定价什么、后续的可能演绎如何？

“去美元化”的进程在加速吗？局部而非全面，整体而言并未“加速”

　　第一，流通手段：2022年以来，美元在全球贸易中使用份额不降反升。2022年以来，俄乌冲突的扰动下，欧元在国际支付中的使用份额快速下降，合计下降14.3个百分点，而这一过程中，SWIFT统计口径下美元在国际支付中的份额从39.9%升至了2024年11月的47.7%。是人民币跨境支付系统（CIPS）导致大量国际贸易绕开了SWIFT吗？并不是。一方面，作为清算系统的CIPS，更多是美元清算系统（CHIPS）的竞品，其成员间通信仍部分依赖SWIFT体系；另一方面，截至2023年，CIPS日均交易量仅736亿美元，也远低于CHIPS日均18000亿美元的交易量。根据Yeung和Goh （2022），约80%的CIPS支付使用SWIFT进行通信。