2025年黄金与白银的价格影响因素

　　2024年，黄金和白银市场表现强劲。黄金价格在11月突破每盎司2800美元大关，创下历史新高，白银价格亦攀升至2013年以来最高水平（图1）。然而，从黄金和白银期权隐含波动性的整体水平可能很难预判会出现如此剧烈的价格波动。据芝商所波动率指数（CVOL）显示，2024年黄金和白银期权的隐含波动性整体保持相对稳定（图2和图3）。尽管如此，在美国大选后的价格调整期间，两大贵金属的隐含波动性均出现显著下降。

图1：美国大选前，黄金和白银分别录得历史高位和多年高位

图2：2024年迄今，黄金的隐含波动性基本保持在平均值或略低于平均值的水平