安然事件启示录

　　胡祖六

　　安然申请破产之后，惊魂未定的投资者开始怀疑其他上市公司财务报告的真实性，变得畏缩不前。尽管一系列宏观经济数据显示美国经济已步出谷底，走向复苏，股市并未因此而欢欣鼓舞。这就是目前金融市场上所谓的“安然效应”。

　　安然事件值得企业界、监管当局、投资者与经济学家深思。它再度提醒人们市场经济运作的一些基本原则，比如透明、诚信与良好的公司治理。

　　资本市场在现代经济中扮演着极其重要的功能，即把储蓄分配到各项最有利可图的投资活动中去。而透明是资本市场正常有效运转的前提。如果没有完整、准确与及时的信息披露，市场参与者就难以作出正确的投资决策，资本就可能配置不当，导致总投资的低效率。资本市场不透明还可能导致社会公平问题，因为无辜的小投资者，包括孤儿寡妇与退休老人，最有可能成为公司做假账的牺牲品。这就是为什么许多国家为了保障资本市场的效率与公平，制订关于信息披露的监管条例的原因。