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中国经济“不着陆”?

2004年10月18日 00:00 来源于 caijing
近期投资者对基本原材料、大宗商品、化工、能源股的追捧正体现了对“中国不着陆”的预期,但未来的回落是会发生的,而且这种回落可能会相当痛苦

  薛澜

  去年以来,特别是最近半年来,海内外投资者对于中国经济的观察和争论主要集中于“这一轮宏观调控后,中国经济是‘硬着陆’还是‘软着陆’?”但是,半年多的时间过去了,我们观察到的种种迹象表明:中国经济可能处于一种“不着陆”的状态。

  所谓“不着陆”,不是不需要“着陆”,而是“难以着陆”。

  经济“不着陆”的第一个现象是,所观察到经济数据在宏观和微观层面相背离;其背离的程度是1997年亚洲“金融危机”以来所不曾有过的。从宏观数字如广义货币和信贷增长率来看,今年8月公布的数据显示:广义货币M2和信贷总量同比增长率都急剧回落,处于相当低的水平。经济紧缩政策似乎已经取得了预期的效果,甚至“矫枉过正”,让投资者担心“硬着陆”的风险。

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薛澜

花旗集团董事总经理及中国研究部主管。毕业于布兰迪斯大学(Brandeis University)国际经济与金融系,获得国际经济及金融硕士学位及经济学学士学位。在加盟花旗集团之前,于美林公司(Merrill Lynch)担任董事总经理及中国研究部主管。

版面编辑:冯仁可

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