分板块看H股走势（1）
微观因素开始主导H股

　　薛澜

　　H股在过去两个月的走势基本上是受到了两个宏观因素的影响：美元走势的反复，以及市场对于人民币汇率调整预期的反复。美元的强劲反弹通常使以周期性股票为主的H股暴跌，而对人民币升值的憧憬，又往往使H股全面上升。

　　但是，随着H股2004年业绩陆续出笼、业绩与市场预计的差距、管理层对2005年业绩的展望及信心这些因素，会使H股的走势出现以微观因素为主导的特征。分板块看，我们对下一段时间H股的表现有一些基本判断：