德龙：汇率调整“软着陆”面临挑战

　　布拉德福德·德龙

　　在当前的汇率和贸易结构中，美国作为进口国，是中国和亚洲其他国家制造业的最后一道保障；中国央行作为贷方，则是支付美国超额支出的首要资源。但无论是华府还是中国，对此不稳定的结构都安之若素。

　　其原因其实显而易见：在这种结构下，布什政府能够规避不平衡财政政策通常会带来的风险——利率一高再高；同样，中国也继续维持出口拉动型的快速增长——尽管其结构改革和发展过程中的长期问题日益迫切，连年接近10％的增长率还是能够显著地削弱这些问题的影响。