H股不确定

　　薛澜

　　经过8月中到10月底的疯狂上涨，11月H股终于随着外围市场波动进行了一次大调整。在一个月内，H股指数下跌15%，红筹股指数下跌10%。

　　未来一段时间，H股走势仍然有较大不确定性，尤其是在以下几个方面。

　　——美国次贷危机是否会进一步恶化，现在仍然未有定论。

　　虽然美国股票市场因为对联储12月再次减息的预期等因素在11月底有所反弹，但是美国楼市远远没有走出低谷。金融机构次贷问题再次爆发，从而极有可能引起资金的再度抽紧。而最大的未定之数在于，房价低落、油价高企所带来的美国消费意愿低迷，不知会给全球经济带来多大的负面影响。欧洲大陆及英国的房地产市场，似乎也已开始受到次贷阴霾的笼罩。此外，我们也不认为亚洲及中国能像一些人说的那样，和欧美经济脱钩（Decoupling）。