美联储3月18日宣布，直接购买3000亿美元国债及7500亿美元住房抵押证券，以抵抗通缩，触发了市场对再通胀的预期，担忧美国恶性通胀不可避免。由此，市场预期美元将大幅贬值，而黄金才是寻求保值的有力投资工具。我们对这一观点并不认同。
我们认为，基础货币激增并不意味着通胀大幅上扬。一方面，信贷紧缩使广义货币增长乏力；另一方面，支撑货币数量论的基本假设在目前形势下并不适用，产出缺口状态及信贷投放均影响货币供应量对通胀的作用。实证分析显示，产出缺口和单位劳动成本在长期对通胀影响更显著，而M2对通胀的影响力相对较弱，作用的滞后期更长。
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