市场如火如荼，下行风险仍在

　　【财新网】（专栏作家　陆挺）和2011年相比，2012年金融市场截至目前的表现可以说是火热。以笔者所就职的美国银行为例，2011年全年股价下跌了60%。但在2012年1月及2月上旬短短的40天里，大幅上涨了45%，让持有这间全美第一大银行的投资者尝尽了坐过山车的滋味。

　　几乎可以肯定的是，这轮股、债、大宗商品齐升的反弹，与其说是经济基本面所决定，倒不如说是流动性所驱使。其中最重要的，当数欧央行新任行长德拉吉履新不到2个月，即于去年12月21日推出的长期再融资操作（LTRO）。作为给欧元区金融机构和投资者最好的圣诞礼物，藉由该计划，欧央行向欧元区的523家银行以1%的低息和极其宽松的抵押品要求，贷出了4890亿欧元。