黄金在开启新一轮上涨周期吗？

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　　文|嘉实财富投资者回报研究中心

　　2016年以来，黄金价格持续上涨（上半年涨25%），俨然成为各大类资产中的耀眼明星。拉长周期看，1970年以来黄金经历了五次牛市周期和五次熊市周期，1970年到2016年上半年，黄金以美元计价累计上涨37倍，年化回报率8.11%，好于标普500股票指数的涨幅（6.95%）及其他大部分资产类。

　　除了收藏，黄金的主要功能是避险和保值，这也是黄金的金融属性。影响黄金价格走势的主要因素有避险情绪、供给与需求、实际利率水平等。