通缩挑战正在显性化

　　4月11日，国家统计局公布了3月份通胀数据。CPI同比增长0.7%，低于前值和预期的1%；PPI同比增长-2.5%，低于前值的-1.4%和预期的-2.3%。CPI与PPI均出现超预期回落，表明经济通缩的信号越来越明显了。

　　此前，我们也撰文强调：《通缩从未远去，它在卷土重来》。从3月份数据看，随着猪肉、油价等影响通胀的主要扰动因素开始逐步退潮，甚至成为拖累，通缩趋势正在快速显性化，CPI年内仍可能进一步大幅下降。

3月通胀显著回落，通缩信号愈发明显

　　3月，CPI同比和环比增速均继续回落，通缩信号更加明显。3月，CPI同比增速0.7%，较上月回落0.3个百分点，弱于市场预期1%的增速。自1月份2.1%的高点，迅速回落。CPI环比也下滑0.3%，连续第二个月回落。