油价中枢会否上移

　　原油是重要的一次能源，具有不可再生性和稀缺性。从开采、生产到加工，围绕原油产生的众多产业渗透进工业生产和国民生活的方方面面。

　　2020年以来，国际原油价格大起大落，油价波动也通过原油产业链传导到全球实体经济的各个层面。油价的重要性，已经不是简单的上游大宗定价中枢，它还影响企业利润，货币调控甚至全球美元流动性。

　　我们试图构建更为全面清晰的分析框架，评估原油的短期价格走势和长期均衡中枢。

一、先来构建一个完整的油价跟踪框架

　　相较于金融属性更强的黄金和铜，原油价格表现更多锚定供需缺口，可以说商品属性更强。